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El dólar seguirá subiendo si
continúa la fuga de capitales
En la era Macri se fueron capitales por u$s 105.488 millones y el endeudamiento creció en u$s 110.509 millones. Una ecuación extremadamente desfavorable para los ciudadanos de este país.
Por Salvador Di
Stéfano
La inflación no cede, el dólar sigue reptando y la tasa
de interés en niveles estrafalarios. Todo va en la misma
dirección. Hay causas estructurales y coyunturales, se atacaron muchos
problemas, pero las subas ponen muy nervioso al mercado y se vive
incertidumbre.
La inflación en
el mes de marzo sería del 4% y rondaría el 10% para el primer trimestre. Se
están utilizando todas las herramientas monetarias para detenerla. Sin embargo,
el resultado no se ve en lo inmediato. La circulación monetaria está congelada, representa solo
el 6% del PBI y no hay registros de niveles tan bajos de dinero en la calle.
La tasa de
interés de política monetaria se ubica por encima del 67% anual y está
representada por las Leliq. Sin embargo, la tasa de plazo fijo no pasa del 45%
anual. Estos instrumentos están muy bien remunerados, la inflación para todo el
año 2019 se espera en el 38% anual. La mediatización de la tasa de Leliq hace
que los inversores se vean con las manos vacías cuando hacen un plazo fijo y
ante esta situación compran dólares.
El crédito cayó
a niveles inimaginables y ya representa sólo el 14,8% del PBI. Hace seis meses
que el crédito no crece en términos reales. Las carpetas de las empresas no
logran mejorar su clasificación con activos que no ajustan por inflación, una
tasa de inflación del 50% anual y una devaluación del 100% anual.
Todo lo
monetario se hizo de acuerdo a manual de procedimiento, pero la suba de tarifas
públicas, combustible y la mayor presión tributaria nos lleva a una inflación
desbordante.
Por otro lado,
la falta de inversión en la economía alarma. El PBI en el año 2018 cayó el 2,5%
anual, las inversiones cayeron el 5,8% anual. El consumo privado el 2,4% y el
consumo público el 3,3% anual. Lo mejor pasó por las exportaciones que tuvieron
un comportamiento neutro, las importaciones cayeron el 5,1%. En conclusión, el
país no muestra una mejora en el rubro inversiones, y el consumo lejos de
acompañar te hace retroceder. En los 3 años de Gobierno el PBI cayó el 1,8% en
2016, creció el 2,4% en 2017 y cedió el 2,5% en 2018.
¿Qué está
sucediendo entonces con los actores de la economía? La respuesta es muy simple,
los capitales privados entre los años 2015 y 2018 abandonaron el país, los
activos de los argentinos en el exterior huyeron por un monto total de U$S
105.488 millones. Es dinero de privados que optó por emigrar de Argentina y
radicarse en otros países. El stock total de activos fuera del país suma U$S
377.254 millones y representa el 98% del PBI.
Paralelamente a
esta salida de fondos, el gobierno de Mauricio Macri llevó adelante gestiones
para volver al mercado internacional de crédito, saldando cuentas viejas, pero
también tomando deudas nuevas. La deuda externa argentina, incluyendo sector
público y privado creció en U$S 110.509 millones entre el año 2015 y 2018. El
stock total de deuda pública y privada asciende a u$s 277.921 millones 72% del
PBI.
Podríamos decir
que en el gobierno macrista se fueron capitales por U$S 105.488 millones y el
endeudamiento creció en U$S 110.509 millones. Una ecuación extremadamente
desfavorable para los ciudadanos de este país.
El dinero que se
fue de Argentina dejó al país con menos inversión, ahorro y empleo. La deuda
que tomamos hipoteca a las generaciones actuales y futuras ya que todos
tendremos que hacer un gran esfuerzo para honrar la deuda contraída.
Argentina no
tiene un problema económico, atraviesa un severo problema de confianza, no hay
forma de lograr crecer económicamente si los propios argentinos emigran con su
dinero al exterior.
Después de 12
años de gobierno kirchnerista, en donde se terminó la gestión con cepo al dólar
y restricciones severas para sacar el dinero del país, la nueva administración
otorgó libertades en el movimiento de capitales, que le permitieron salir a
todo el que lo deseara. Durante la actual gestión se hizo un exitoso blanqueo
de capitales, que permitió que se declarasen activos por u$s 116,8 millones,
este dinero lejos de ingresar quedó mayoritariamente fuera del país.
En el primer año
de su gestión, la administración de Cambiemos tuvo una mala cosecha de trigo y
maíz, y una buena de soja. En el segundo año desmejoró en soja, pero tuvo
buenas cosechas de trigo y maíz. El tercer año tuvo la peor seca de los últimos
50 años. En todos los casos los precios fueron decrecientes para soja y maíz.
En el año 2018 exportamos lo mismo que en 2015, las importaciones fueron unos 18%
inferiores.
El gobierno de
Macri no recibió las inversiones necesarias para que la economía crezca, entre
2018 y 2015 el PBI cayó el 2%, y la inversión estuvo ausente. Los capitales
privados fugaron más de U$S 100.000 millones, y la deuda creció en más de U$S
100.000 millones para honrar deudas impagas del anterior gobierno, financiar el
déficit fiscal e iniciar un plan de obra pública. Todo esto no contagió al
sector privado, y el resultado es un país cuyos indicadores macro son similares
a los del año 2015.
El Banco Central
pudo recuperar reservas reales, pero de ningún modo pudo contener la suba de
precios en la economía, que aumentaron no por un mal manejo monetario, el
problema es que la lluvia de inversiones nunca llegó, y quedaron con paraguas
en la mano y tiempo seco.
Sin inversión es
imposible tener una inflación baja y un tipo de cambio estable. El Gobierno no
solo no logró seducir a los inversores del exterior, los inversores locales
sacaron sus dólares de Argentina. Atravesamos una gran crisis de confianza, la
proximidad de las elecciones con competidores y planes tan opuestos no hacen
más que exacerbar la volatilidad del dólar en el mercado.
El tipo de
cambio no debería subir porque estamos frente al ingreso de dólares de la
cosecha y la llegada de fondos frescos del FMI, sin embargo, si los argentinos
siguen fugando capitales, la suba del dólar está asegurada.
Fuente: Diario Ámbito Financiero, 27-marzo-2019.
