25 de Abril de 2019

ACTUALIDAD

“… el Banco Central convalidó tasas superiores al 70%...”

“Finanzas

Los ojos hoy en el mercado: qué pasará tras la frenética jornada en la que se pasó del pánico al alivio

El dólar ayer marcó un récord y luego morigeró la suba, al igual que el riesgo país. Acciones y bonos se derrumbaron, pero al final de la jornada se recuperaron.

Foto: NA

La de ayer fue una nueva jornada de extrema volatilidad en los mercados: sin escalas se pasó del pánico a la calma sobre el cierre del día. Finalmente, el día que inició con una disparada a récord del dólar y el riesgo país y derrumbe de acciones, terminó casi en estabilidad con respecto al día anterior.

Las persistentes dudas sobre el panorama político después de que los últimos sondeos de opinión para las elecciones de octubre mostraran un constante retroceso del presidente Mauricio Macri se reflejaron en la primera parte de la rueda.

Fue momento en que el riesgo país saltó por encima de los 1.000 puntos, el dólar se disparó hasta superar los $ 47,51, el S&P Merval caía más de un 4% y los bonos en dólares se derrumbaban un 7,7%.

Sin embargo, pasado ese frenético inicio, donde para algunos operadores se produjo una sobrerreacción, hubo cierto alivio a partir de que el Banco Central convalidó tasas superiores al 70% en la licitación de Leliq y de que aparecieron inversores para aprovechar los precios de activos que ya a esa altura estaban por el piso.

A raíz de esto, el dólar recortó a más de la mitad la suba registrada en la primera parte de la jornada. Tras tocar un máximo de $ 46,60, la moneda finalmente cerró en $ 44,90, un 2,2% más que el miércoles.

Fue después de que la autoridad monetaria convalidó una tasa promedio total del día, equivalente a la tasa de política monetaria, del 71,039% (+3 puntos porcentuales), en la licitación de Leliq, donde se colocaron $ 183.383 millones.

Por su parte, el índice S&P Merval, referente de la bolsa porteña, retrocedió un 0,6%, después de registrar en el inicio un derrape de casi 5%.

En medio de la turbulencia, Macri afirmó que "los mercados tienen visión de corto plazo y hoy dudaron de la Argentina". "Internacionalmente tuvimos apoyos de todos los países y líderes, pero los mercados son distintos. Son tipos sentados en una oficina con visión de oportunidad. Lo que pasa con el riesgo país es que dudaron, dudaron de nuestra convicción a seguir nuestro camino. Pensaron que podemos volver atrás", dijo.

"No hubo nada de fondo que explique este rebote de los bonos. Solo algunos rumores. Cuando hay caídas tan acentuadas en algún punto entran los inversores", describió a ámbito.com Rafael Di Giorno, director de Portfolio Personal.

Un caso testigo que dio cuenta de la fuerte volatilidad intradiaria fue el del AO20D (Bonar 2020), que llegó a estar -7% en la apertura, y hacia el cierre mostraba un alza superior al 1%. "Cuando algún inversor racional hace los números cae en que son precios de pánico", reforzó Di Giorno.

Por su parte, Diego Martínez Burzaco, director de MB Inversiones, sostuvo que "no hubo ningún driver para justificar semejante pánico y baja ayer y hoy a la mañana, más allá de que los emergentes sufrieron en general ayer".

Para el experto, "semejante caída dio oportunidad de compra de oportunidad. Todo tiene un precio en el mercado y, por ejemplo, el Bonar 2024 en torno a 80 dólares (llegó a marcar un piso de u$s 77) incorpora muchos de los riesgos que venimos hablando".

Riesgo País

Tras superar los 1.000 puntos en el inicio de la jornada, el riesgo país tendía a la estabilización, y a media rueda anotaba una leve baja, en medio de la desconfianza del mercado por la incertidumbre política y económica que atraviesa Argentina.

El índice elaborado por el banco JP. Morgan, descendió a 939 puntos básicos, después de tocar más temprano las 1.010 unidades, niveles máximos en cinco años.

En este contexto, las acciones argentinas llegaron a caer más de un 10% en Wall Street pero se recuperaron y cerraron con un caída de poco más de 4%.”

Fuente: Diario Ámbito Financiero, 26-abril-2019.

https://www.ambito.com/los-ojos-hoy-el-mercado-que-pasara-la-frenetica-jornada-la-que-se-paso-del-panico-al-alivio-n5028437

Invitación

Taller Literario y Cultural

Delfor Santo Soto

Jornada  Inaugural

25 de Abril – 16:30 Hs.

Biblioteca Popular Rotaria

Sarrachaga 6198 Esq. Madrid – Isidro Casanova

Economía

ACTUALIDAD

La banca extranjera en "stand by" mantiene un cauteloso optimismo

En medio de la recesión todos miran al sector financiero como salvavidas. Sin embargo, el exiguo tamaño del mercado no permite albergar esperanzas, en el corto plazo, de revertir la crisis.

Por Jorge Herrera

Lejos de sentirse los ganadores del modelo, los bancos extranjeros que operan en el mercado local añoran el boom de crédito. Sienten que poco pueden hacer en el actual contexto recesivo y, monetariamente, contractivo. Menos aún, hablar de acelerar la baja de las tasas de interés, que en realidad surgen, en el actual esquema monetario en pos de estabilizar el tipo de cambio y contener la inflación, del libre juego entre la oferta y la demanda de dinero. De modo que los bancos terminan siendo tomadores de estas políticas. A pesar de la sana competencia, desde el punto de vista de los banqueros de las principales matrices internacionales, no vislumbran mayores cambios en los rendimientos ofrecidos a los ahorristas de plazo fijo. Consideran, casi testimoniales, los deseos oficiales de que se trasladen las altas tasas que rinden las Letras de Liquidez (Leliq) del BCRA a los depositantes de plazo fijo. Medidas como las que entrarán pronto en operación como la libre movilidad de los plazos fijos no tendrán mayores impactos. Al respecto, vale recordar que la semana pasada el titular del BCRA, Guido Sandleris, prometió, al presentar el IPOM de abril, que impulsaría más medidas para inducir a los bancos a trasladar más puntos porcentuales que obtienen por las Leliq a los plazos fijos.

A la hora de evaluar, en este año electoral, los riesgos de una creciente dolarización los economistas de la banca extranjera se muestran tranquilos. Según sus estimaciones la corrida cambiaria del año pasado infringió una caída en los depósitos a plazo fijo del 10%. Hoy este número sería totalmente manejable por el sistema, según la apreciación de estos analistas. Destacan la gran atomización de los tenedores privados, que incluso muchos de ellos usan este canal de ahorro como dinero transaccional. Señalan además que se ha desacelerado la demanda de dólares billetes tanto en sucursales como en el home banking. Entre el elevado nivel de liquidez que tiene el sistema financiero, la política monetaria contractiva, las reservas del BCRA, la atomización de plazos fijos, y el bajo nivel de monetización no ven mayores riesgos de dolarización de las carteras. Tampoco atisbos de hiperinflación.

En síntesis, los bancos están sólidos, no ganan tanta plata como se cree, no ven que una nueva corrida cambiaria desestabilice al sistema, pero reconocen que el riesgo político contamina todo, por eso el riesgo país se disparó. Al respecto, estiman que una vez disipado el factor político, el riesgo argentino debería recortar entre 200 y 300 puntos básicos. Por el momento, todo parece estar en modo “stand by” hasta el próximo 11 de diciembre.

A continuación se comparten las visiones más interesantes sobre la coyuntura macro y del sistema financiero surgidas de un intercambio informal con varios de los principales representantes de la banca extranjera.

La crisis cambiaria de 2018 no contagió al sistema financiero como en otras ocasiones. El mantenimiento de contratos fue una señal diferenciadora.

El próximo Gobierno recibirá una macro mejor, con un tipo de cambio más competitivo y el cierre de los déficits gemelos (fiscal y externo). Esto pone a la economía en una situación más sólida en el mediano plazo. Si el que asuma la presidencia en 2019 lee bien los números que hereda, tendrá chances de volver la economía hacia la normalidad y el crecimiento.

El sistema financiero local sigue siendo pigmeo frente al de los países vecinos. El crédito representa apenas el 12,4% del PBI cuando el promedio regional es del 45%. Por ello el desafío es crecer. Hoy los bancos tienen liquidez y están bien capitalizados. El exiguo tamaño también explica la baja probabilidad de propagación de una crisis. En tal sentido, una fortaleza es el bajo nivel de morosidad, 3% versus el 4,2% promedio de la región (Perú y Colombia tienen el 5%).

¿Ganadores del modelo? El patrimonio neto en pesos de los bancos del sistema se mantuvo constante en términos reales en 2018. Pero en dólares cayó 26%. La ficción de las ganancias de las altas tasas se desvanece al evaluarlas en términos reales o en moneda extranjera. La rentabilidad sobre los activos (ROE) fue del 37% el año pasado, por lo que descontada la inflación real fue negativa. Si los bancos pudieran ajustar los balances por inflación, como todas las compañías, la ficción de las ganancias se aclararía. Además, los bancos no pueden cubrirse, como las personas y las sociedades, de una devaluación abrupta como la de 2018 directamente comprando divisas porque el BCRA impone límites a las tenencias de divisas.

El negocio de los bancos es comercial, no financiero. Prestar es el corazón del negocio. No se puede planificar una estrategia de mediano y largo plazo en función de las Leliq a 7 días. Pero tampoco la tasa pasiva puede estar debajo de la inflación, para no perjudicar al depositante, sin el cual no hay ahorro ni crédito ni inversión.

Se observa cierta estabilidad en términos reales de los plazos fijos minoristas (de menos de $1 millón) que crecieron 4% interanual en marzo. Los plazos fijos mayoristas (más de $1 millón) muestran más volatilidad. Crecen al 50% interanual en términos reales.

Del mismo modo que la tasa de interés no logra reactivar la economía por sí sola cuando es baja, tampoco es la única causal de desaceleración cuando es alta. La retracción de la demanda de crédito es elocuente: el monto de crédito en pesos a empresas es sólo 3% del PBI y a pymes del 1,3%.

No se registran problemas con los créditos UVA. El stock actual de créditos hipotecarios es de $150.000 millones, en manos de 100.000 familias. Unos muy pocos casos registran inconvenientes con la relación cuota-salario. La morosidad es de sólo 0,03%, o sea, cada 10.000 préstamos, sólo 3 han tenido problemas para abonar la cuota en tiempo y forma. El aumento de las cuotas se debe a la aceleración de la inflación en 2018. También la devaluación contrajo la demanda de crédito hipotecario UVA al estar los inmuebles nominados en dólares, lo cual impactó en la relación cuota-ingreso. Pero el problema no es el sistema, que demostró ser efectivo en los primeros dos años de vigencia, sino la aceleración inflacionaria, al igual que en el caso de los alquileres.

Fuente: Diario Ámbito Financiero, 23-abril-2019.

https://www.ambito.com/la-banca-extranjera-stand-by-mantiene-un-cauteloso-optimismo-n5027659

El mensaje del Papa Francisco

EL MUNDO

Francisco pidió el fin de la carrera armamentística en el mundo

En la Pascua, el Papa se levantó contra las armas

“Que las armas dejen de ensangrentar Libia”, dijo el pontífice argentino, además de pedir por la paz en el planeta y lamentar los atentados en Sri Lanka.

El Papa apuntó su dedo contra las “puertas cerradas” a los migrantes a causa de “cálculos políticos”. Imagen: AFP

PáginaI12 en Italia

Desde Roma

En su mensaje “Urbi et Orbi” (a la ciudad y al mundo, tradicional del domingo de Pascua, el papa Francisco se dirigió ayer a varios países que viven difíciles crisis sociopolíticas o conflictos armados, invitándolos al diálogo y a la paz. Pero no por eso dejó de mencionar a los fabricantes de armas –que indirectamente colaboran con estos procesos–, haciendo un llamado a los líderes de todas las naciones para que “pongan fin a la carrera armamentista y a la preocupante difusión de armas, especialmente en los países económicamente más avanzados”.

Respecto a las armas, el Papa sabe que se encuentra ante una de las industrias más difíciles de combatir y rediticias del mundo, en cuya clasificación mundial, Estados Unidos y Rusia ocupan los primeros lugares, seguidos de Francia, Alemania, China, Reino Unido, España, Israel e Italia. En Italia además, como en otros países europeos, se está discutiendo sobre la posibilidad de aprobar leyes que faciliten la compra de armas para la defensa personal por parte de los ciudadanos comunes, con todos los riesgos que eso implica.

“Que las armas cesen de ensangrentar a Libia, donde personas indefensas han recomenzado a morir en estas últimas semanas y muchas familias se han visto obligadas a dejar las propias casas. Exhorto a las partes interesadas a elegir el diálogo antes que la dominación, evitando que se reabran las heridas de un decenio de conflictos y inestabilidad política”, pidió el Papa hablando desde el balcón central de la catedral de San Pedro y ante una plaza llena de peregrinos de todo el mundo que lo aplaudían agitando sus propias banderas. 

En otra parte del discurso Francisco se refirió al “continente americano” donde mucha gente “sufre las consecuencias de difíciles situaciones políticas y económicas”. Pero mencionó a sólo dos países, Venezuela y Nicaragua, pidiendo a los que en Venezuela tienen responsabilidades políticas “que se empeñen para poner fin a las injusticias sociales, los abusos y la violencia y puedan darse pasos concretos que permitan sanar las divisiones y ofrecer a la población la ayuda que necesita”. Para Nicaragua pidió que lo más pronto posible pueda llegar a “una solución pacífica y negociada a beneficio de todos los nicaragüenses”.

“Ante los tantos sufrimientos de nuestro tiempo, que el Señor de la vida no nos encuentre fríos e indiferentes”, indicó , agregando una frase que siempre repite: que Dios “haga de nosotros unos constructores de puentes, no de muros”, en tácita alusión a los muros reales contra los migrantes que algunos gobiernos quieren construir, como el del estadounidense Donald Trump, y a los muros virtuales que otros gobiernos, como el del italiano ministro del Interior, el derechista Matteo Salvini, ha elevado de hecho en el mar, impidiendo el acceso a los puertos italianos de las barcazas con migrantes o de los que salvan a los migrantes que huyendo de la pobreza o de las persecuciones, se lanzan a cruzar el Mediterráneo para llegar a Europa.  

Francisco, que mencionó en particular a Sri Lanka donde el día de Pascua murieron al menos 207 personas en distintos atentados (ver aparte), habló también del “amado pueblo sirio”, víctima de un conflicto que perdura y que arriesga encontrar al resto del mundo “resignado e indiferente”. “Es hora de comprometerse por una solución política que responda a las justas aspiraciones de libertad, paz y justicia, que afronte la crisis humanitaria y favorezca el retorno seguro de los desterrados, además de los tantos refugiados en los países limítrofes como Líbano y Jordania”. Que “la luz de la Pascua ilumine a todos los gobernantes y pueblos de Medio Oriente, comenzando por los israelíes y palestinos, y los empuje a aliviar tantas sufrimientos y a perseguir un futuro de paz y estabilidad”, añadió, pidiendo además para países africanos como Mali, Sudán, Sudán del Sur, Níger, Nigeria, Camerún y Burkina Faso, y asiáticos como Ucrania, que las distintas partes traten de llegar a un acuerdo para conseguir una “reconciliación” y lograr el “bien común”.

En las celebraciones de esta Semana Santa, el papa Francisco se refirió a distintos temas que él considera fundamentales en este momento histórico. Entre ellos la trata de seres humanos, en especial mujeres y niños, a lo que hizo referencia el Viernes Santo en el Vía Crucis realizado en el Coliseo. Pero ese día el Papa también apuntó su dedo contra las “puertas cerradas” a los migrantes a causa de “miedos y cálculos políticos”, un tema que, como hijo de emigrantes italianos que se fueron a vivir a Argentina,  sabe lo que significa. Superar miedos y cerrazón, es el paso adelante que con la “ayuda de Dios” debemos cumplir en esta Pascua,  insistió. 

Si bien las celebraciones vaticanas se llevaron a cabo con total normalidad, el clima generado pocos días antes por un artículo del papa emérito Benedicto XVI publicado en Alemania sobre la pedofilia, causó ciertas polémicas y algunos hasta hipotetizaron que se trataba del accionar de algunas personas que circundan al papa emérito y lo usan para combatir a Francisco. El papa Ratzinger en el artículo había puesto en conexión la pedofilia dentro de la Iglesia con la llamada “revolución sexual” que se inició a partir del 68 francés. Y este hecho fue planteado por algunos como una presunta oposición entre ambos pontificados. Si hubo alguna diferencia entre ambos, oficialmente nada se mostró porque Francisco fue a saludar a su residencia dentro del Vaticano al papa emérito en ocasión de la Semana Santa y por su 92 cumpleaños que fue el 16 de abril.

Por Elena Llorente

Fuente: Diario Página 12, 22 de abril de 2019.

https://www.pagina12.com.ar/189005-en-la-pascua-el-papa-se-levanto-contra-las-armas

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Domingo de Resurrección 2019: Santa Misa del día

El Papa Francisco celebró la misa de la Resurrección del Señor en la Plaza de San Pedro. Después de la Eucaristía, se dirigió a todo el mundo para la tradicional bendición Urbi et Orbi.

Video: Papa Francisco - Domingo de Resurrección - Santa Misa del día 2019-04-21

Ver: https://www.youtube.com/watch?time_continue=1&v=DmNQmfjEa5o

Video: Papa Francisco - Pascua - Mensaje y Bendición “Urbi et Orbi” 2019-04-21

Ver: https://www.youtube.com/watch?v=7QTDSL0F-ao